XPO (NYSE:XPO) のバランスシートは非常に健全です

Jun 07, 2023

株価分析

ハワード・マークス氏は、株価の変動を心配するのではなく、「永久損失の可能性こそが私が心配するリスクだ…そして私が知っている実務投資家は皆、それを心配している」とうまく表現しました。 つまり、お金の賢い人は、企業のリスクを評価する際に、負債（通常は破産に関係する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様に株式会社XPO (NYSE:XPO) は借金を利用しています。 しかし、本当の問題は、この負債が会社を危険にさらしているかどうかだ。

フリーキャッシュフローや魅力的な価格で資本を調達することによって、それらの義務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債は企業にとってリスクとなります。 状況が非常に悪化すると、貸し手がビジネスを掌握する可能性があります。 これはあまり一般的ではありませんが、貸し手がディストレスト価格での資本調達を強制するため、負債を抱えた企業が株主を永久に希薄化させているのをよく見かけます。 もちろん、負債の利点は、特に高い収益率で再投資できる企業の希薄化に代わる場合には、負債が安価な資本となることが多いことです。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することです。

XPO に関する最新の分析をご覧ください。

以下の図をクリックすると過去の数字が表示されますが、2023 年 3 月時点で XPO の負債が 23 億 1000 万米ドルとなり、1 年前の 33 億 4000 万米ドルから減少していることがわかります。 一方で、同社は 3 億 900 万米ドルの現金を保有しており、純負債は約 2 億米ドルとなっています。

最新の貸借対照表から、XPO には 1 年以内に返済期限が到来する 15 億 5000 万米ドルの負債と、それを超えて返済期限が到来する 37 億 5000 万米ドルの負債があることがわかります。 一方で、3億900万米ドルの現金と1年以内に返済予定の10億2000万米ドル相当の売掛金を抱えていた。 したがって、負債総額は現金と短期債権の合計よりも 39 億 7000 万米ドル多くなります。

これは、時価総額 56 億 7000 万米ドルと比較すると、莫大なレバレッジです。 貸し手がバランスシートの強化を要求すれば、株主は深刻な希薄化に直面する可能性が高い。

当社では、収益に対する負債レベルを知るために 2 つの主な比率を使用しています。 1 つ目は純負債を利息・税・減価償却費・償却前利益 (EBITDA) で割ったもので、2 つ目は利息・税引前利益 (EBIT) が支払利息 (または略して利子カバー) を何倍カバーしているかです。 。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、負債を収益と比較して考慮します。

XPO の純負債は EBITDA の 1.9 倍と非常に妥当な水準にありますが、昨年の EBIT は支払利息のわずか 4.5 倍でした。 これらの数字は私たちを驚かせるものではありませんが、会社の負債コストが実際の影響を及ぼしていることは注目に値します。 XPO の EBIT が雨後の竹のように急上昇し、過去 12 か月で 77% 増加したことは注目に値します。 そうすれば借金の管理も楽になるでしょう。 私たちが借金について最も学ぶのは貸借対照表からであることは疑いの余地がありません。 しかし、XPO が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益です。 将来に焦点を当てている場合は、これをチェックしてください無料アナリストの利益予測を示すレポート。

最後に、税務担当者は会計上の利益を崇拝するかもしれませんが、貸し手は冷たい現金しか受け入れません。 そのため、私たちはそのEBITのうちどれだけがフリーキャッシュフローに換算されるのかを常にチェックしています。 過去 3 年間で、XPO は EBIT の 80% に相当する堅実なフリー キャッシュ フローを生み出しました。これはほぼ予想どおりです。 この冷酷な現金は、必要に応じて債務を削減できることを意味します。

幸いなことに、XPO の目覚ましい EBIT 成長率は、XPO が負債に対して優位にあることを示唆しています。 しかし、もっと暗い話として、私たちはその総負債の水準に少し懸念を抱いています。 これらすべてを考慮すると、XPO は現在の債務水準に問題なく対処できるようです。 もちろん、このレバレッジは株主資本利益率を向上させることができますが、より多くのリスクをもたらすため、これに注目する価値があります。 私たちが借金について最も学ぶのは貸借対照表からであることは疑いの余地がありません。 しかし、すべての投資リスクがバランスシート内に存在するわけではなく、バランスシートからはほど遠いものです。2 つの警告サインを特定しましたXPO を理解することは投資プロセスの一部である必要があります。

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以下を含む包括的な分析をチェックして、XPO が潜在的に過大評価されているか過小評価されているかを確認してください。公正価値の見積り、リスクと警告、配当、インサイダー取引、財務の健全性。

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